智己押中了家智驾独角兽

最近，华为、比亚迪智驾方案相继调价，智驾行业似乎也逃离了价格战的内卷叙事。

当越来越多车企，开始为高阶智驾支付供应商费用时，智己等来了另一份回报，其押注的智驾独角兽，离 IPO 临门一脚了。

近期中国证监会官网显示，自动驾驶独角兽 Momenta 已完成港股 IPO 备案。而在此次上市背后，一个被忽视的名字智己，重回资本市场视野。

过去几年中国汽车行业形成了一种普遍模式：车企负责造车，智驾公司负责提供方案。双方通过采购合同连接，技术升级意味着新的采购成本，智驾能力越强，车企支付的费用往往也越高。

但智己走了一条不太一样的路。

公开信息显示，智己母公司上汽集团是 Momenta 第一大机构股东，而 Momenta 则在 B 轮反向持股智己，形成国内汽车工业少数的双向股权绑定结构。

这意味着，在 Momenta 即将登陆港股的关键节点，上汽和智己体系不仅是其规模最大、合作最深的整车客户之一，同时也是其上市后股权增值红利的直接受益方。

对于一笔 IPO 而言，这种既是甲方、又是股东、还是技术共建方的身份，在 A 股、港股的汽车与科技产业链中不多见，也意味着 Momenta 的资本叙事，无法绕开智己这一节点。

把时间拨回投资初期，这在当时算是一场豪赌，因为当时没有人知道智驾会不会成为刚需。

2018 年前后，中国新能源汽车行业的竞争主题还是续航、补能和电池成本。自动驾驶仍然停留在实验室与 PPT 阶段，大量创业公司拿着融资讲述未来故事，商业化路径并不清晰。彼时押注一家自动驾驶创业公司，与今天押注一个已经跑通商业模式的行业龙头，完全是两回事。

从结果来看，上汽显然押中了。

根据 CIC（灼识咨询）数据，2025 年 3 月至 2026 年 2 月期间，Momenta 以 65% 的市场份额位居中国第三方城市 NOA 供应商首位。其客户名单覆盖奔驰、宝马、奥迪、大众、丰田、本田、通用、比亚迪等全球主流车企，被视为中国最具全球化能力的智能驾驶企业之一。

而随着港股 IPO 推进，Momenta 也将成为资本市场观察国内智能驾驶产业的窗口。

这就引出一个容易被忽略的问题。如果一家头部智驾公司的价值正在被重新发现，那么与它绑定最深的车企，是否也应该被重新审视？

过去两年，资本市场对新能源汽车公司的估值逻辑已发生变化。

电动化红利逐渐见顶，电池、续航和补能体系越来越趋同，"冰箱彩电大沙发"也开始走向同质化。在这种背景下，投资者越来越关注另一件事：谁能掌握下一代汽车最核心的能力—— AI。

在 AI 时代，数据就是燃料。每一次真实道路上的驾驶行为，都在为模型训练提供样本；而模型能力提升之后，又会通过 OTA 回到车辆端形成新的用户体验。这套"车辆—数据—模型—车辆"的循环，正成为智能驾驶行业的竞争壁垒。而智己站在了这个飞轮中央。

当奔驰、丰田、大众等全球车企陆续成为客户的时候，智己已经深度参与了 Momenta 从技术验证到规模量产的整个过程。从这个角度看，Momenta 此次 IPO 带来的影响，或许并不只是账面上的股权增值。

这场 IPO 更深一层的印象，是让市场开始给中国智能驾驶产业链上的核心资产定价。

过去几年，资本市场对智能驾驶始终存在争议。有人认为它是新能源汽车下一个万亿赛道，也有人认为它距离真正商业化仍然遥远。但 IPO 最大的意义在于价格发现。

当一家头部智驾企业开始接受公开市场检验时，行业拥有了一个可以参考的估值锚点，产业链上的价值传导往往随之而来。

这也是为什么近段时间以来，越来越多投资机构开始重新审视车企与 AI 公司的关系。因为未来决定车企价值的，可能不只是销量和利润率，还有它在 AI 生态中的位置。

如今，当 Momenta 距离资本市场只差临门一脚时，这场持续多年的押注也开始进入兑现阶段。

对于智己来说，这或许才是这场 IPO 真正的意义。它不仅意味着一家合作伙伴即将上市，更意味着上汽几年前埋下的一颗种子，终于开始长成一棵能够反哺整车业务的大树。

在智能化成为汽车行业新价值锚点的今天，越来越多车企都在争夺下一张船票。而智己试图证明的是，相比购买一张船票，更好的办法或许是——提前成为造船的人。

不过，对手的脚步也在加快，特斯拉 FSD 进入中国市场的节奏明显提速，华为、小鹏、理想等车企则选择自研路线，试图把智能驾驶能力掌握在自己手中。

对于 Momenta 这样的第三方供应商而言，如何持续证明自身价值将是上市后必须回答的问题。

而对于智己来说，新的故事也才刚开始。真正的考验，是在智驾成为汽车产业核心竞争力后，如何把这份先发优势转化为持续领先的市场地位。

毕竟，汽车产业的竞争，从来不只是产品之间的竞争，也是产业关系的竞争。未来十年，市场要验证的正是这种"车企 +AI 公司"的深度共生模式，是否比传统的供应商关系更具效率和价值。